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    區塊鏈發展方興未艾 美國采取分類監管方式趨利避害

    在相關衍生品及投資上,美國監管方也一直持十分謹慎態度。美國證交會和美國商品期貨交易委員會(CFTC)多次公開警示比特幣等數字貨幣投資風險,其中美國證交會多次駁回一些機構設立數字加密貨幣交易所交易基金(ETF)的申請,并列舉了五大風險。

    一是估值存在風險??紤]到數字加密貨幣的波動性、市場的不連貫性、監管的缺失以及交易量的不穩定,數字加密貨幣ETF很難有足夠的信息用于估值和定價,難以滿足ETF等基金每日公布資產凈值的基本要求。

    二是流動性不足。目前絕大部分數字加密貨幣都存在交易和流動性不足問題,難以滿足開放式基金的每日兌換需求。

    三是不符合ETF基金托管的相關規定。當前很多為數字加密貨幣提供資金托管服務的托管人信息并不透明,不符合ETF基金相關托管要求。且除現有比特幣期貨合約可以現金結算外,其他與數字加密貨幣有關的衍生產品可以用實物結算,這也不符合相關托管要求。

    四是套利風險難以規避。為了保證投資者的公平待遇,ETF的市場價格不能大幅偏離ETF的資產凈值。數字加密貨幣因市場分散性、交易波動性、交易量不穩定性,很難滿足這一要求。

    五是潛在市場操控和欺詐風險。數字加密貨幣市場投資者保護機制遠遠低于傳統的較為成熟的證券等市場,欺詐和操縱交易風險較高,投資者權益難以得到有效保障。

    美國證交會投資管理部主管達莉亞?布拉斯表示,在上述問題得到滿意解決之前,金融機構不宜啟動旨在大量投資于數字加密貨幣和相關產品的基金注冊,并建議那些已為此類產品申請注冊的申請者主動撤回申請。

    事實上,今年以來,比特幣等數字貨幣產品價格普跌,其中比特幣價格已從高峰時的每枚逾19000美元,跌到目前每枚不足6500美元(6月18日價格)。

    從種種跡象分析,美國政府當前對數字貨幣監管的背后意圖,一方面是要將數字貨幣可能沖擊主權貨幣的部分,置于嚴格監管之下,嚴防其越過紅線;另一方面,又希望能夠通過這種不“一刀切”的方式,繼續保持美國市場數字貨幣及區塊鏈等技術的發展活力。

    部分專家認為區塊鏈技術與加密貨幣無法割裂發展

    目前包括中國在內,業界普遍看好區塊鏈技術未來的發展前景。美國埃森哲金融服務運營集團執行總裁理查德?盧姆接受記者采訪時表示,區塊鏈很可能是下一個量級堪比人工智能的技術革命,將對經濟社會產生廣泛而深遠影響。

    美國數字貨幣交易平臺Airswap法律和運營負責人Stamford Hwang表示,區塊鏈技術在新一代互聯網中的應用,有望推動未來互聯網產業的進一步升級,而這很可能需要以具有平臺屬性的數字貨幣為媒介。

    曾良恩認為,區塊鏈技術不可能與數字貨幣割裂,缺少數字貨幣支撐,區塊鏈技術恐難以得到真正發展。即便將來技術再有所突破,也會繞更多彎路。

    此間分析人士認為,從美國經驗看,越是擔心的地方就越應該讓其公開化、陽光化,并制定針對性較強的監管策略。鑒于區塊鏈技術的可追溯性,這樣反而可以最大程度預防風險。

    作為一個仍處于新生階段的事物,數字貨幣與區塊鏈目前在很多方面的發展和應用尚未完全明朗。但正因為如此,世界各國幾乎處于相同起跑線。很多專家認為,因為龐大的市場規模、活躍的交易,中國反而在某種程度上處于領先地位。鑒于此,一些專家建議中國監管部門重新評估數字貨幣及區塊鏈發展戰略,加強監管和政策引導,搶占下一輪技術革命發展先機。

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